Segnali cercasi

I dati sull’inflazione dell’Eurozona indicheranno se le aspettative del mercato per altri due tagli dei tassi da parte della Banca Centrale Europea quest’anno siano appropriate. Alcuni responsabili delle politiche della BCE si sentono a proprio agio nell’ipotizzare altri due tagli dei tassi in un contesto di prospettive economiche negative e di fiducia nel fatto che le pressioni sui prezzi siano sulla buona strada per tornare al tasso desiderato del 2% l’anno prossimo. Secondo le stime, la dinamica dei prezzi, escludendo le voci volatili come cibo, energia, alcol e tabacco, hanno subito una decelerazione rispettivamente del 2.3% e del 2.8%. Ammettendo il rallentamento della domanda nella più grande nazione dell’Eurozona, il ministro delle Finanze tedesco Christian Lindner ha annunciato sgravi fiscali per le imprese e le famiglie per stimolare la spesa e gli investimenti. Prima dei dati sull’inflazione dell’Eurozona, gli investitori si concentreranno sui dati preliminari del PIL dell’Eurozona per il secondo trimestre e sull’inflazione di Germania e Spagna.

Negli States si ritiene che la FED comunicherà apertamente i tagli dei tassi nella riunione di settembre, in presenza di progressi significativi nel calo dell’inflazione verso l’obiettivo della banca del 2% e di rischi crescenti per il mercato del lavoro. Gli investitori si concentreranno sulla dichiarazione di politica monetaria e sulla conferenza stampa del presidente della FED Jerome Powell per ottenere nuove indicazioni sul taglio dei tassi. Restano i timori che l’inflazione rimanga persistente dato che i prezzi dei fattori produttivi hanno subito una significativa decelerazione nell’ultimo trimestre. Il rapporto flash sul PIL del secondo trimestre degli Stati Uniti ha mostrato che l’indice dei prezzi è sceso più rapidamente al 2.3% rispetto alle stime del 2.6% e al dato precedente del 3.1%. Questa settimana, gli investitori si concentreranno anche su una serie di dati economici come JOLTS per giugno, ADP Employment Change, ISM Manufacturing Purchasing Managers Index e Nonfarm Payrolls per luglio.

Gli operatori di mercato prevedono che il taglio dei tassi da parte della BoE sarà duro, poiché l’elevata inflazione nel settore dei servizi continua a preoccupare i responsabili politici. Sebbene l’inflazione nominale annua sia tornata al tasso desiderato del 2%, l’elevata inflazione dei servizi potrebbe smorzarne la sostenibilità. Nel frattempo, l’arrivo del primo ministro del Regno Unito Keir Starmer in Parlamento con la maggioranza assoluta ha rafforzato le prospettive economiche. Un miglioramento delle attività nel settore manifatturiero e in quello dei servizi potrebbe portare a un aumento dei prezzi dei fattori di produzione, che potrebbe anche rilanciare le pressioni sui prezzi.